从未见日本最著名的投资家——孙正义，有过怯懦的时候。

2019年11月6日，软银集团股东大会，需要总裁对4~9月的年度中间决算作出说明。舞台中央是一块写着大大的“赤字”、红色箭头直线下滑的背板。孙正义穿着一套深色西服，裤子有些过长，弯了几道弯把黑色皮鞋的大部分都罩住了。

“捉襟见肘”，孙正义的开场白先用了这个词，脸上是少见的极为尴尬的微笑。

1981年，24岁的孙正义站在一个装啤酒的塑料框上，对着两名招募来的公司职员发表公司成立的演说时，声音极为响亮，让人觉得这个世界就是为他准备的。

尽管第二天，两名员工中的一人就不辞而别了，但孙正义的脸上从未有过尴尬的微笑。

他相信自己一定成功。

现在，孙正义在联合办公空间WeWork投资上的失败，让这位在日本有“投资之神”称呼的大佬，名声受到了相当的损毁。

他必须拿出新的宏伟构想，向世人证明自己依旧顽强，能再度成功。

很快，11月14日传出孙正义麾下的日本雅虎将与韩系企业“连我”（Line）合并，构筑GAFA（谷歌、苹果、脸书、亚马逊）及BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）之外，来自日本的IT平台。

可以想象得出，彼时彼刻，他脸上的微笑依旧充满了尴尬。

日本勉强出个“雅虎连我平台”，估计日本政府在经济政策上的限制、民间（企业）的各种阻挠依旧会不少。从生态上看，这个平台也是孤掌难鸣。这点在日本没有比孙正义看得更清楚的人。

11月6日，孙正义在东京的股东大会上对9月中间预算作出说明

在WeWork上折戟沉舟

坊间传说孙正义投资神机妙算，但实际上他最成功的两个投资，一个是雅虎，再一个无非就是阿里巴巴。

美国资本市场吞下了他数百亿元的投资，未让他赚什么钱，如今看起来亏得更多一些。他也只能退守日本，在这里潜伏爪牙，伺机再起。

孙正义站在啤酒箱上慷慨激昂发表演说的故事，投资阿里巴巴2000万美元，换回1400亿美元的美丽传说，这里就不重复了。

有了雅虎及阿里巴巴的成功，让孙正义开始觊觎美国市场。毕竟他是在美国获得第一桶金，对美国有着特殊的感情，但美国并未回报这位热爱美国的投资家。

2013年，孙正义花1.8万亿日元（约200亿美元），并购了美国手机企业斯普林特公司（Sprint Corporation），其后美国政治家、企业没有少给他“穿小鞋”，让斯普林特连年赤字，最后他不得不放弃了对该企业的经营权。

2016年，孙正义十分看好优步（Uber），投出巨资，但优步上市后估值倒挂，同样让他损失不小。

至于他对WeWork的投资，更是让人质疑其投资能力和眼光。

如果只看WeWork在联合办公空间上的投资理念的话，大部分人会对该公司联合创始人亚当·诺依曼持肯定的评价：主营业务是租赁写字楼进行重新装修，再将其分开转租给其他公司或个人。这样做能够将企业本身背负的包袱做得很轻，而获益则会很大。

但诺依曼的野心则不在这点，他一心想把公司做成“世界上第一个实体社交网络，改变世界”的企业，这个很虚，但很给人以想象的空间。

美国媒体曝光了诺依曼在飞机上吸食大麻，这是个非常严重的问题，但孙正义却不能因此而停止对WeWork的供血。诺依曼在公司任人唯亲，个人与公司之间存在可疑的关联交易，这个问题就更大了，对此孙正义不会不注意。

更大的危机在于，GAFA、BAT之外是否还有IT平台上的新机会？WeWork是否具有创新的性质？

其实，在互联网行业发展过程中，GAFA、BAT基本上依赖线上渠道建立自身的商业模式，继续创新就需要将线上与线下结合，而WeWork更多的是靠线下的运营来维持，成本并不会因规模扩大而显著减少，线下的部分和IT平台之前的企业并没有太大的区别，“世界上第一个实体社交网络”听起来很有创意，但实际上是走过去的老路，旧酒囊需要不断装进新酒。

于是人们看到诺依曼拼命花钱。

据报道，在2017年至2018年间，WeWork大力拓展海外市场，总计进入了12个新国家。从2017年开始，WeWork还相继开展了Service Store、Rise by me、WeGrow、Powered by We等8项新业务——几乎每三个月就推出一项。与此同时，员工总数也在飞速增长，2016年WeWork仅有1000名员工，但到2019年6月份，其雇员总数已经超过1.2万名。

吸食大麻能给人带来非常多的幻觉。诺依曼在谈及公司新业务WeWork Family时说，“世界上有1.5亿孤儿，我们想解决这个问题，并给他们一个新的家。”而且，WeWork还准备去解决难民危机等问题。

而这些对孙正义来说，则是得到了这样一个非常直接的结果：2019年年初，WeWork保有470亿美元的估值，让世界无人能接手这家企业；现在估值跌到80亿美元以后，因为缩水太快，同样无人肯接手这家企业。

孙正义的投资神话在这里破灭了。

孙正义也只能拿一个尴尬透了的微笑，承认自己一败涂地。

模仿GAFA及BAT回日本做IT平台

日本曾长期位居世界经济规模第二，是电脑、相关软件的重要开发及使用国家，但在世界经济中IT平台企业开始具有超强的造富能力时，日本几乎无一家企业尝试建造一个世界级的平台，拱手将平台建设工作交给了美国，接着冷眼看中国的平台拔地而起。

现在，孙正义回来了。在美国反复惨重败北后，他决定在日本背水一战。简单地将他保有的日本雅虎，与韩国企业“连我”纠合在一起后，一个草台还是能搭建起来的。

和中国、美国不一样，现在日本人主要使用的网络也依旧是雅虎，使用的移动端，这些年被“连我”浸润，渐渐地多了起来。

孙正义掌控着Z持股公司（ZHD），这家公司的下面有软银公司（SB）。他的设想是，和连我的母公司NAVER成立一家合资企业，在这家企业下面加入Z持股、NAVER、软银及连我，组成一个硕大的IT平台。

相关的洽谈早在2019年夏天就已经开始，换句话说，Z持股-软银、NAVER-“连我”，这四家企业实现业务提携，组建新的IT平台。

孙正义的祖籍是韩国，和韩国政治经济界的交往相当多，其中就有NAVER创建人李海珍。从人脉上看，组建平台的阻力并不大，至少不会像在美国那样接二连三地遭遇滑铁卢。

现在在日本使用雅虎（网络）的人数为每月5000万人，使用连我（移动端）的有8000万人，两者互补，建立平台后，用户只能多，不会少。平台建成后，最大的可能性是，像孙正义熟悉的阿里巴巴那样做电商，在电商方面很快会超过日本国内的强敌——“日本乐天”（中文为了区别韩国乐天，日本乐天通常会被翻译成“乐酷天”），前景应该不错。

问题在于，过去二十年，日本国内眼看着IT平台日出东方，竟然无一家企业去模仿。一个很大的原因在于政府对IT的限制，这种限制在今天一点都没有减少，而且他们甚至已经开始设想对GAFA、BAT的干涉了。

GAFA太强大，日本政府不敢通过找瑕疵，惩罚性罚款来对待。此时孙正义突发异想，联合韩国企业做IT平台，时间上只看了在WeWork上失败的节点，而没有看政府的脸色，不顾及日本现有企业妒忌的心情，宏观条件上很不合适。

更大的问题在于，孙正义设想的平台能多大程度区别于GAFA、BAT？就算新平台能在日本站住脚，但想推广到世界各地这个姑且不论，想推广到韩国都不容易。日本与韩国的对立只有增强的态势，不见一点缓和的样子。日本媒体对韩国的愤恨史无前例。不论是新平台的业务内容还是日韩关系，这些都是孙正义难以克服的困难。

如果说孙正义在WeWork沉舟折戟后，其投资神运已经枯竭，这让人觉得有些言过其实，但GAFA、BAT之后已经再无大平台，这也许是真的。

[作者系日本企业（中国）研究院执行院长]

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